尽管华尔街对软着陆的呼声越来越高，但古根海姆合伙投资管理公司（Guggenheim Partners Investment Management）的首席投资官安妮·沃尔什（Anne Walsh）仍保持谨慎。

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这个管理着超过2250亿美元资金的公司正专注于高质量债券，因预计信贷市场中质量较低的部分将受到打击。

她在电视节目上表示，“我认为市场并没有真正为下一只要掉的靴子定价，那就是信贷。似乎每个人都不再关注经济衰退，但我认为目前这可能是一个错误”。

沃尔什认为，信用质量较低的借款人面临风险。由于美联储的峰值利率可能更高，维持高利率的时间可能更长，评级下调、违约和破产的情况也会增多。

高质量的信贷产品就不那么令人担忧了。她解释说，投资级债券的收益率超过5.5%是“有吸引力的”，而且在经济衰退中出现的利差扩大不太可能对这一领域产生重大影响。

她说，“对于那些现在持有现金、有能力还款的借款人和信贷接受者来说，他们将很好地度过这个周期。问题在于那些信用较差、没有大量现金的公司。他们无法通过现金工具的再投资来抵消这些更高的资本成本”。

沃尔什还青睐美国政府债券，因其收益率一直保持在相对稳定的交易区间，使投资者更好地利用“空窗期”，以等待利差变得更具吸引力时，再投资于评级较低的信贷。

沃尔什说，“我认为现在是采取防御性姿态并深思熟虑以等待下一个机会的好时机”。

她预计，美国的经济衰退将是一场“滚动衰退”，这意味着经济的不同部分会受到冲击，而其他资本实力较强的部分则不会受到影响。她还强调，市场尚未对商业房地产周期做出反应，借款人的杠杆成本仍然很高，一些租户也很脆弱。

沃尔什在另一次采访中说道，“如果你是一家小型开发商，在郊区拥有几栋小型办公楼，你现在要支付6%的债务利息，突然间你的租户开始纷纷离开，那么你就遇到了问题”。

她将在未来几个月密切评估消费者支出的健康状况，以确定政策紧缩对经济的影响程度。

沃尔什还表示，虽然周四的消费者物价指数（CPI）意味着美联储已经完成加息，但其仍在通过收缩资产负债表来收紧政策。她说，“我认为加息已经结束，但QT（量化紧缩）仍在继续”，“别忽视这一点”。

编辑：王晓伟

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